5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(l五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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