财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng单倍行距是多少)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)单倍行距是多少三(sān)的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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