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2004年后勤工程学院有专科吗后勤工程学院可以当兵吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链2004年后勤工程学院有专科吗后勤工程学院可以当兵吗、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐(z2004年后勤工程学院有专科吗后勤工程学院可以当兵吗hú)步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发(fā)布(bù)股(gǔ)东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。