4月以来，棉纺织市场延续消特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(q特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么iú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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