近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄解放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可(kě)持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原(yu银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄án)因。

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