昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ong>纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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