A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头酒行业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的(de)上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气(qì)度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业(yè)股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ong>。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。