金(jīn)融界5月15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月(yuè)MLF中标利(lì)率有可(kě)能下调，但(dàn)是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在(zài)3月(yuè)公开表示目前实际利率(lǜ)的水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中(zhōng)枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月(yuè)是缴税大月，需要关(guān)注下周缴税周(zhōu)对资金(jīn)面(miàn)可(kě)能造(zào)成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定存款和通知存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研(yán)究指(zhǐ)出，近期部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不(bù)算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降背后的原因，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转为消费及向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严(yán)格上(shàng)不算降息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多(duō)地中小银行（地方农(nóng)商行为(wèi)主）发布公告下(xià)调(diào)人民(mín)币存款挂牌利(lì)率，下调幅(fú)度在(zài)10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起(qǐ)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，引发(fā)“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利率体系的(de)“压舱(cāng)石”，1年(nián)期存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率（整存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银(yín)行存款利率调降严(yán)格(gé)意义上(shàng)并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款利率调(diào)降也(yě)属于(yú)“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些存款利率(lǜ)调降背后，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行净息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初的人民币(bì)存(cún)款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调降背景(jǐng)下(xià)，居(jū)民(mín)储蓄有望(wàng)进一步流出，更多(duō)流(liú)向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明(míng)显抬升，资金空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后(hòu)，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城商行、农商行(xíng)，因此压(yā)降存款(kuǎn)成本、规范吸储行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调降客观(guān)上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本(běn)，但我秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些们认为，这并不足以触(chù)发(fā)超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好(hǎo)高股(gǔ)息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债端成本，保护(hù)银(yín)行净息差。当前(qián)流(liú)动性(xìng)淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们(men)觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最快的时候(hòu)已经过(guò)去。再(zài)回归经济(jì)基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意(yì)味着长(zhǎng)端利率仍有望继(jì)续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

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