5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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