A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？2016年是什么年g>

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是(s2016年是什么年hì)否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否(fǒ2016年是什么年u)持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。