近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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