在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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