美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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