自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春等一(yī)季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)科技(jì)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中谈(tán)及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位(wèi)主动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用很长一无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗段时间来充分观(guān)察公司(sī)的发(fā)展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资(zī)，积累(lèi)的(de)重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回(huí)报作(zuò)为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他情(qíng)形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务(wù)状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看(kàn)它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过(guò)深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(sh无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ēng)级基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度(dù)都会(huì)可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整(zhěng)决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石(shí)化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代(dài)了(le)部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致(zhì)股(gǔ)价(jià)下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大的(de)中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接(ji无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ē)近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一(yī)季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度(dù)新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟(gēn)踪、研(yán)究以及(jí)再定(dìng)价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要(yào)的(de)其(qí)实也就(jiù)是(shì)那三、五(wǔ)次，我们(men)平时(shí)的不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高科技服务(wù)企业(yè)，通(tōng)过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在(zài)一(yī)季(jì)度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身创造价值(zhí)的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型基(jī)金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团(tuán)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大，这也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

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