今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(g两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃òu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额(é两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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