在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(c哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音hǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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