金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个(gè)种植(zhí)周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布(bù)的(de)全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地(dì)区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米yòu)。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhō俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ng)前十位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答案。

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