本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多(duō)下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成(chéng)交始终维(wéi)持(chí)在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格轮换福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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