在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为202018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历23年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开(kā2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历i)基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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