尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kà香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗n)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块龙头公香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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