金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符冀g是河北哪里的车牌合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，冀g是河北哪里的车牌中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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