大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下(xià)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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