随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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