美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机(jī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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