北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可(kě)能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价值判断(duàn)而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年(nián)化）净资产(chǎn唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上(shàng)市公(gōng)司(sī)最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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