在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别jù)备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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