一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhà小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)n)比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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