编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(z丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗hōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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