财联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之(zhī)地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚(yà)太、兰(lán)州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内(nèi)的外资(zī)系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资(zī)啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级(jí)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现来看(kàn)，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发(fā)布的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提(tí)升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升后头部(bù)企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升(shēng)盈利水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和(hé)百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营(yíng)业利润增长将低(dī)于(yú)去年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国(guó)多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价(jià) 占据高(gāo)端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此(cǐ)前多年(nián)，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大(dà)的华润雪花啤酒(jiǔ)为例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南北的大(dà)绿棒子，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了(le)，各种纯生(shēng)、原浆、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后(hòu)，企业(yè)为向高端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化(huà)进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增(zēng)，提(tí)价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突(tū)破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研(yán)报(bào)指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能(néng)锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端(duān)产(chǎn)品放(fàng)量，带动整体产品结构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景全面复苏(sū)叠加(jiā)去一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世(shì)界(jiè)500强(qiáng)榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大(dà)，高端化完(wán)成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持(chí)续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业(yè)收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君(jūn)食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大(dà)发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基(jī)于精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局多元(yuán)化(huà)企(qǐ)业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应(yīng)精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤