今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数戊戌年是哪一年(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老戊戌年是哪一年金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)戊戌年是哪一年定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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