5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上(sh帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好àng)限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(m帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好iàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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