财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(gu心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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