尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加(ji孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗细分环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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