财联(lián)社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显的(de)淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内(nèi)的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券(quàn)王(wáng)言(yán)海5月8日(rì)发布的研(yán)报(bào)指出，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相(xiāng)比去(qù)年(nián)同期(qī)明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒股价同(tóng)期累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆(qì夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng)啤酒股(gǔ)价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城市都拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国(guó)啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市(shì)占率分别(b夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度(dù)仍有提(tí)升空间，待CR夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时间的此(cǐ)消彼长，持续(xù)多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将(jiāng)低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多(duō)个地区的销售(shòu)权(quán)划(huà)归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前(qián)多年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江(jiāng)南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤酒行业(yè)处(chù)于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材(cái)料(liào)；下游终端议价能(néng)力较强，进入存(cún)量竞(jìng)争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多(duō)次实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次(cì)、企业参与数量(liàng)高增，提(tí)价区域由部(bù)分(fēn)到(dào)全国。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价(jià)，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入(rù)了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推(tuī)出(chū)千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐(ruì)不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐发(fā)力，高端化势(shì)能锐不可当(dāng)。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上，进(jìn)一步提(tí)升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全(quán)面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预(yù)计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销(xiāo)量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而(ér)收购方(fāng)华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达47%，表明目(mù)前市(shì)场(chǎng)更加认可(kě)、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品(pǐn)如勇闯天涯(yá)等，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产品(pǐn)认(rèn)知(zhī)度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年风(fēng)光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归(guī)母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为(wèi)，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营(yíng)销，以(yǐ)及(jí)旗下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改(gǎi)革红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前(qián)行业(yè)格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应精(jīng)酿(niàng)市场(chǎng)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话