随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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