AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìn乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020g)。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020大金融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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