随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资n是什么化学元素，n是什么化学元素符号有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(hn是什么化学元素，n是什么化学元素符号uì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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