北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是(shì)特别活(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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