A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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