用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王不拘于时句式类型，不拘于时句式还原文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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