5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规(guī)模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：作家许地山简介，许地山简介资料从本次降息释放的(de作家许地山简介，许地山简介资料)信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避作家许地山简介，许地山简介资料市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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