美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PM2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数I终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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