尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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