金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将面临(lín)经(jīng)济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至(zhì)2021为什么复兴号很少人买年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注(zhù)海外衰退预(yù)期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会为什么复兴号很少人买走弱，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属大幅回(huí)落等因(yīn)素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议(yì)继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风险、银行业风险(xiǎn)与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢(féng)低(dī)做(zuò)多配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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