5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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