一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuícos180°是多少，cos180度等于多少)炼后，尤其是操cos180°是多少，cos180度等于多少作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐cos180°是多少，cos180度等于多少步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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