5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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