A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

22寸是多少厘米 alt="A股股(gǔ)王之(zhī)争的台前幕后：股王(wáng)变迁(qiān)史或预(yù)示(shì)数字经(jīng)济时(shí)代迎新人，中国移(yí)动(dòng)手握新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互(hù)联(lián)网进入(rù)下(xià)半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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