5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(广西属于南方还是北方dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)广西属于南方还是北方进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)广西属于南方还是北方仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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