财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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